11月21日，央行宣布將1年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)40個基點(diǎn)至5.6%、1年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至2.75%。與此同時，央行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌稱，這是自2012年7月以來央行第一次下調(diào)基準(zhǔn)利率。由于央行一直專注于以非傳統(tǒng)方式進(jìn)行貨幣寬松，這次降息的宣布依然令人吃驚。這反映了政府對近期增長前景的關(guān)注和在降低企業(yè)融資成本方面的巨大努力。
此次利率調(diào)整后，社會融資成本有望下行，企業(yè)的融資問題得以緩解，但銀行利差將會收窄，影響銀行盈利。民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，銀行和企業(yè)分別是國家的富兒子和窮兒子，富兒子理應(yīng)補(bǔ)貼窮兒子。此次降息，是利率市場化背景下，銀行面臨的一次挑戰(zhàn)。
對商業(yè)房貸客戶來說，根據(jù)央行此次發(fā)布的金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整表，五年以上貸款基準(zhǔn)利率為6.15%，較此前的利率下降0.4個百分點(diǎn)，相當(dāng)于此前利率打了94折。不過，按照多數(shù)銀行的房貸重定價(jià)條款，房貸降息調(diào)整要等到明年1月份。
對住房公積金客戶來說，央行將5年期以上個人住房公積金貸款基準(zhǔn)利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25個百分點(diǎn)，降幅不及商貸。
按照商業(yè)房貸100萬元，基準(zhǔn)利率，按20年等額本息還款計(jì)算，降息前月供為7485.2元。此次降息后，月供將降至7251.12元，每月減負(fù)234.08元，全年可減負(fù)2808.96元。
就在降息前幾個小時的午間，央行微博曾表示，目前銀行體系流動性總體充裕，只是短期資金供求和貨幣市場利率有所波動，需要時央行將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。
同時，從三季度銀行流動性指標(biāo)來看，銀行并不缺錢。2014年三季度末，商業(yè)銀行流動性比例為48.53%，較上季末上升1.01個百分點(diǎn)；加權(quán)平均核心一級資本充足率為10.47%,，較上季末上升0.34個百分點(diǎn)。
從央行發(fā)言的邏輯來看，應(yīng)付短期資金供求和貨幣市場利率的波動，和使用降息這種較長期的手段是矛盾的，因此降息并不是為銀行間提供流動性支持。
央行對此次調(diào)息解讀的重點(diǎn)是：1、引導(dǎo)市場利率和社會融資成本下行，2、促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高，3、為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。
不過根據(jù)三季度銀行和一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，央行降息更可能是為緩解銀行壓力和疏困國企貸款的行為。
根據(jù)上市銀行三季報(bào)來看，銀行不良貸款有所提升，貸款意愿下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度上市銀行凈增加的不良貸款已經(jīng)是上年全年的1.57倍，大多數(shù)銀行不良率較年初的上升幅度也超過10個基點(diǎn)；雖然撥備支出在大幅增長，但不良核銷力度也在加大，撥備覆蓋率普遍下降。同時，銀行今年前三季度存貸比分別為65.89%，65.4%，64.17%，放貸意愿不高。
從國家統(tǒng)計(jì)局的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，從今年年初至今，固定資產(chǎn)投資從累計(jì)增長率從17.9%降低到15.9%下降了兩個百分點(diǎn)；而民間投資累計(jì)增長率從21.5%降低到18.3，下降了超過3個百分點(diǎn)。
可以看出，民間投資更加靈活，收縮較快，而國營部門投資調(diào)整緩慢。在中國的銀行貸款體系中，國營企業(yè)占據(jù)著優(yōu)勢地位，相對于民營企業(yè)，其投資增速對銀行信貸的變化最不敏感，體現(xiàn)在銀行難以停止續(xù)貸和被迫展期。
今年工業(yè)增加值累計(jì)增長總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，甚至在8月份一度跳水下降了0.3個百分點(diǎn)，這對企業(yè)利潤產(chǎn)生不利影響。此次央行降息，無論從邏輯還是從數(shù)據(jù)來推測，都指向緩解銀行不良貸款壓力和解困國企再貸款的財(cái)務(wù)成本壓力。
央行此次降息，是在銀行三季度不良貸款提升并且惜貸的背景下，為國企投資的低彈性行為買單。
